2010年1-9月，公司实现营业收入8.88亿元，同比增长46%；盈利1.01亿元，同比增长12.17%；归属母公司净利润8,465万元，同比增长18.98%；基本每股盈利0.28元。

  单季度数据分析来看，第三季度公司实现营业收入2.88亿元，同比增长53.05%；盈利3,518万元，同比增长51.75%；归属母公司净利润3,042万元，同比增长92%；每股盈利0.1元。

  出口形势好转，营业收入大幅度增长。公司产品主要有微型小型水泵、园林机械、清洗和植保机械等，产品主要出口欧洲各国。近年来，公司正在积极开拓北美洲市场，出口业务占比高达64%，国外市场的需求直接影响企业的业绩增速，报告期内，由于欧美市场需求强劲复苏，出口市场需求好转，公司出口业务保持了相比来说较高的增长。

  综合毛利率出现下滑，期间费用率有所提升。三季度，公司综合毛利率22.29%，同比下降4.06个百分点。其中，第三季度综合毛利率24.09%，同比下降1.02个百分点；环比第二季度提升2.09个百分点。毛利率一下子就下降主要在于原材料价格上涨以及汇率升值的影响。公司期间费用率10.90%，同比下降0.24个百分点，环比上升0.9个百分点；大多数来源于于公司业务扩大，研发投入的增加导致管理费率环比提升。

  工业用泵业务明年初开始投产，未来增长空间广。湖南利欧泵业有限公司主要生产销售立式斜流泵、轴流泵、中开式双吸离心泵、多级离心泵、渣浆泵、脱流泵、耐腐蚀化工泵及铝业工艺流程泵等产品及其配件。该项目积极向工业用泵高端市场领域延伸，能够适用于国家大型水利设施及城市供水，项目预计今年底或明年初有望投产。

  引入中国水务加快工业用泵的市场推广。公司第三大股东以10.32元/股的价格将所持股份转让给中国水务投资有限公司等三家公司，中国水务投资有限公司是由水利部综合事业局成立的国家级专业水务投资和运营管理公司，主要是做原水开发和供应、区域间调水、城市供排水和苦咸水淡化等水务运营管理及相关增值服务。引入中国水务有助于公司工业用泵在区域调水、工业供水等领域的市场开拓。

  盈利预测及投资评级。我们预计2010-2012年EPS分别为0.39元、0.56元、0.74元，按10月15日收盘价计算，对应动态PE分别为42倍、29倍、22倍。考虑到明年公司工业用泵业务开始投产及其未来广阔的市场开拓空间，维持“增持”评级。

  提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人自己的观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。